APPENDIX – Kompletterande diagram

Diagrammet visar två icke-parametriska skattningar av sannolikhetsfördelningar för dagliga ränteförändringar för en amerikansk tioårig statsobligation från 1 juni 1989 till 14 mars 2024. En skattning representerar dagar då Federal Reserve-möten ägde rum, och den andra skattningen visar ränteförändringar under alla andra dagar. I diagrammet visualiserar linjerna hur ränteförändringarna har distribuerats under dessa specifika omständigheter. Linjen som visar distributionen av ränteförändringarna under alla andra dagar än de under Federal Reserve-möten är centrerad kring noll med låg varians. Den andra linjen som visar distributionen av ränteförändringar under dagar med Federal Reserve-möten är lätt förskjuten till vänster med högre varians.

Anm. Diagrammet visar två icke-parametriska skattningar av en sannolikhetsfördelning baserad på dagliga ränteförändringar mellan 1 juni 1989 och 14 mars 2024 under dagar med Fed-möten och under alla andra dagar. Källor: Federal Reserve och egna beräkningar.

Diagrammet visar hur 10-åriga amerikanska statsobligationsräntor förändrats under olika tidsfönster i relation till Federal Reserve-möten från 2000 till 2024. I diagrammet illustreras två linjer där ena visar summan av ränteförändringar under Fed-mötesdagarna medan den andra visar summan av ränteförändringar under Fed-mötesdagarna som inte inträffar i respektive kvartals sista månad. Nedgången i räntorna fångas upp under Federal Reserve-möten som sker under kvartalets sista månad.

Anm. Linjerna visar hypotetiska tidsserier som är konstruerade genom att endast ta hänsyn till ränte-förändringarna som realiserades i det 3-dagars fönster runt Fed-möten mellan 1 januari 2000 och 14 mars 2024 (blå linje) respektive de ränteförändringarna som realiserades i det 3-dagars fönster runt Fed-möten under alla månader utom i mars, juni, september och december (röd linje). Ränteförändringar som inträffade alla andra dagar utanför detta fönster sätts till noll. Se till exempel Crump och Lucca (2012) för en analys och diskussion av säsongsmönster i Feds räntesättning mellan 1987 och 2008. De visar att Fed under denna period hade en större tendens att sänka räntan i den första månaden i varje kvartal. Medan en del av detta säsongsmönster kan förklaras av när mötena schemaläggs är en betydande del av säsongsvariationen oförklarad. Källor: Federal Reserve och Macrobond.

Diagram som visar hur 10-åriga statsobligationsräntor i Kanada, Finland, Storbritannien, Tyskland, Sverige, Danmark, Frankrike, Norge och USA förändrats de dagar som Federal Reserve haft penningpolitiska möten mellan 2000 och 2024. Samtliga länder uppvisar en trendmässig nedgång i räntor men i lägre utsträckning än de i USA.

Anm. Diagrammet visar den summerade förändringen i räntan på en 10-årig statsobligation i Kanada, Danmark, Finland, Frankrike, Storbritannien, Norge, Sverige, Tyskland och USA. Linjerna visar hypotetiska tidsserier som är konstruerade genom att endast ta hänsyn till ränte-förändringarna som realiserades i det 3-dagars fönster runt Fed-möten mellan 1 januari 2000 och 14 mars 2024. Ränteförändringar som inträffade alla andra dagar utanför detta fönster sätts till noll. Den grå linjen är samma som den hypotetiska tidsserien (blå linje) som visas i diagram 2. Skillnaden är att den hypotetiska serien räknas från 1 januari 2000 i det här diagrammet men från 1 juni 1989 i diagram 2. Källor: Federal Reserve och Macrobond.

Anm. Diagrammet visar den summerade förändringen i räntan på en 10-årig statsobligation i Kanada, Danmark, Finland, Frankrike, Storbritannien, Norge, Sverige, Tyskland och USA sedan 1 januari 2000. Källa: Macrobond.

Diagram som visar hur Citi Economic Surprise index i Sverige, Kanada och USA förändrats de dagar som Federal Reserve haft penningpolitiska möten mellan 2003 och 2024. Indexet för Sverige är över noll under hela perioden, och även för Kanada med undantag för ett fåtal perioder. För USA är indexet nästan uteslutande under noll med undantag för de första åren, det uppvisar även en tydlig trend nedåt.

Anm. Linjerna visar tidsserier som är konstruerade genom att endast ta hänsyn till indexförändringar som realiserades i det 3-dagars fönster runt Feds penningpolitiska möten mellan 1 januari 2003 och 14 mars 2024. Indexförändringar som inträffade alla andra dagar utanför detta fönster sätts till noll. Citigroup Economic Surprise Index representerar summan av skillnaden mellan ekonomiska utfall och prognoser. Med en summa över 0 är utfallen mer positiva än marknadsförväntningarna. Med en summa under 0 är utfallen generellt sämre än väntat. Källor: Macrobond och egna beräkningar.